Η χρηματοδότηση νέων τεχνολογικών επιχειρήσεων με δυνατότητα διεθνούς ανάπτυξης αποτελεί τον βασικό άξονα της επόμενης επενδυτικής περιόδου για τη Marathon Venture Capital. Το ελληνικό fund προχωρά σε τρεις νέες τοποθετήσεις στον χώρο της τεχνητής νοημοσύνης, αξιοποιώντας το τρίτο επενδυτικό του κεφάλαιο, ύψους 75 εκατ. ευρώ. Οι τρεις επενδύσεις έχουν ήδη πραγματοποιηθεί, χωρίς να έχουν ανακοινωθεί επίσημα τα ονόματα των εταιρειών. Πρόκειται για νεοφυείς επιχειρήσεις αρχικού σταδίου, οι οποίες έχουν ιδρυθεί από Έλληνες που δραστηριοποιούνται στο εξωτερικό. Με τις νέες συμφωνίες, οι επενδύσεις του Marathon Fund III ανέρχονται σε έξι, ενώ ο συνολικός σχεδιασμός προβλέπει τη χρηματοδότηση περίπου 15 εταιρειών. Η συγκεκριμένη εξέλιξη αποτυπώνει μια σημαντική διάσταση του ελληνικού τεχνολογικού οικοσυστήματος: η ανάπτυξη επιχειρήσεων με ελληνική ιδρυτική ομάδα δεν προϋποθέτει πλέον την εγκατάσταση της εταιρείας στην Ελλάδα. Η Marathon επιδιώκει να εντοπίζει ομάδες με ισχυρή τεχνογνωσία και να τις υποστηρίζει ανεξάρτητα από τη γεωγραφική τους έδρα.
Η Marathon Venture Capital διοικείται από τρεις partners: Γιώργο Τζιράλη, Πάνο Παπαδόπουλο και Άλεξ Αλεξάκη, οι οποίοι αποτελούν την επενδυτική της ομάδα. Ο Γιώργος Τζιράλης και ο Πάνος Παπαδόπουλος είναι οι συνιδρυτές της εταιρείας, ενώ ο Άλεξ Αλεξάκης εντάχθηκε ως τρίτος partner το 2025
Οι τρεις νέες επενδύσεις και οι τεχνολογίες που αναπτύσσουν
Οι νέες χρηματοδοτήσεις καλύπτουν τρεις διαφορετικές εφαρμογές της τεχνητής νοημοσύνης, με κοινό χαρακτηριστικό την προσπάθεια επίλυσης συγκεκριμένων τεχνολογικών και επιχειρησιακών προβλημάτων.
Η πρώτη εταιρεία δραστηριοποιείται στις ΗΠΑ και αναπτύσσει τεχνολογία για τον κατασκευαστικό κλάδο. Η λύση της επικεντρώνεται στον σχεδιασμό και την προετοιμασία μεγάλων κτιριακών έργων, με στόχο τον έγκαιρο εντοπισμό προβλημάτων πριν αυτά μεταφερθούν στο εργοτάξιο. Πρόκειται για έναν τομέα στον οποίο τα σφάλματα σχεδιασμού, οι καθυστερήσεις και οι αλλαγές κατά την εκτέλεση ενός έργου μπορούν να επιβαρύνουν σημαντικά το τελικό κόστος.
Η δεύτερη επένδυση αφορά εταιρεία με έδρα τη Γερμανία, η οποία αναπτύσσει εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης για το εσωτερικό των αυτοκινήτων νέας γενιάς. Η συγκεκριμένη αγορά συνδέεται με την εξέλιξη των ψηφιακών λειτουργιών των οχημάτων και τη δημιουργία νέων δυνατοτήτων αλληλεπίδρασης μεταξύ οδηγού, επιβατών και συστημάτων τεχνητής νοημοσύνης.
Η τρίτη εταιρεία επικεντρώνεται στις υποδομές για τους λεγόμενους AI agents, δηλαδή τους ψηφιακούς πράκτορες που μπορούν να εκτελούν σύνθετες εργασίες με περιορισμένη ανθρώπινη παρέμβαση. Η επιχείρηση έχει ιδρυθεί από Έλληνα ερευνητή με διεθνή ερευνητική δραστηριότητα και αναπτύσσει τεχνολογία που επιτρέπει στους πράκτορες τεχνητής νοημοσύνης να ανακτούν και να αξιοποιούν δεδομένα ταχύτερα.
Η τελευταία κατηγορία αποκτά ιδιαίτερη σημασία καθώς οι επιχειρήσεις περνούν από τη χρήση μεμονωμένων εργαλείων AI στην ενσωμάτωσή τους σε πραγματικές επιχειρησιακές διαδικασίες. Η αποτελεσματικότητα αυτών των συστημάτων εξαρτάται όχι μόνο από τα μοντέλα τεχνητής νοημοσύνης, αλλά και από την ταχύτητα, την αξιοπιστία και την ασφάλεια των υποδομών που τα υποστηρίζουν.
Μεγαλύτερες χρηματοδοτήσεις και διεθνής αναζήτηση ιδρυτών
Η στρατηγική του τρίτου fund διαφοροποιείται από τα προηγούμενα επενδυτικά προγράμματα της Marathon, καθώς αυξάνεται το ποσό που μπορεί να διαθέσει σε κάθε εταιρεία και διευρύνεται η γεωγραφική αναζήτηση επενδυτικών ευκαιριών. Το fund πραγματοποιεί κυρίως επενδύσεις αρχικού σταδίου, γνωστές ως seed, επιδιώκοντας να αποκτά συμμετοχές της τάξης του 15%-20% στις επιχειρήσεις που χρηματοδοτεί. Τα αρχικά ποσά κινούνται συνήθως μεταξύ 1 και 3 εκατ. ευρώ, ενώ η συνολική επένδυση μπορεί να φτάσει έως τα 10 εκατ. ευρώ ανά εταιρεία, εφόσον ακολουθήσουν νέοι γύροι χρηματοδότησης. Η προσέγγιση αυτή επιτρέπει στη Marathon να υποστηρίζει τις επιχειρήσεις πέρα από το πρώτο στάδιο ανάπτυξης, όταν χρειάζονται πρόσθετα κεφάλαια για την εμπορική επέκταση, την ενίσχυση των ομάδων τους και τη διείσδυση σε διεθνείς αγορές.
Στη χρηματοδότηση του Marathon Fund III συμμετέχουν η Ελληνική Αναπτυξιακή Τράπεζα Επενδύσεων και το Ευρωπαϊκό Ταμείο Επενδύσεων, με συνολικές τοποθετήσεις 40 εκατ. ευρώ. Το υπόλοιπο ποσό προέρχεται από ιδιώτες επενδυτές, μεταξύ των οποίων περιλαμβάνονται ιδρυτές τεχνολογικών επιχειρήσεων. Στο χαρτοφυλάκιο του τρίτου fund έχουν ήδη ενταχθεί, μεταξύ άλλων, οι Pallma, Straion και NOFire.ai. Η επενδυτική περίοδος του fund αναμένεται να συνεχιστεί τα επόμενα χρόνια, με στόχο τη δημιουργία ενός χαρτοφυλακίου εταιρειών που θα μπορούν να διεκδικήσουν σημαντική θέση στις αγορές όπου δραστηριοποιούνται.
Από την τεχνητή νοημοσύνη έως τη ρομποτική και την άμυνα
Παρότι η τεχνητή νοημοσύνη βρίσκεται πλέον στο επίκεντρο των νέων επενδύσεων, η στρατηγική της Marathon δεν περιορίζεται αποκλειστικά σε εταιρείες λογισμικού ή εφαρμογές που απευθύνονται στον τελικό χρήστη. Το επενδυτικό ενδιαφέρον επεκτείνεται στη ρομποτική, στις υποδομές τεχνητής νοημοσύνης, στην ενεργειακή τεχνολογία και στην αμυντική τεχνολογία. Πρόκειται για τομείς στους οποίους η ανάπτυξη νέων συστημάτων μπορεί να δημιουργήσει ανταγωνιστικό πλεονέκτημα, αλλά απαιτεί εξειδικευμένη τεχνογνωσία, σημαντική έρευνα και χρόνο μέχρι την εμπορική αξιοποίηση. Η αμυντική τεχνολογία αποτελεί χαρακτηριστικό παράδειγμα. Στο προηγούμενο επενδυτικό χαρτοφυλάκιο της Marathon περιλαμβάνονται εταιρείες που αναπτύσσουν προηγμένα συστήματα, όπως τεχνολογίες πλοήγησης μη επανδρωμένων αεροσκαφών χωρίς εξάρτηση από το GPS. Η συγκεκριμένη κατηγορία λύσεων συνδέεται με την ανάγκη λειτουργίας των drones σε περιβάλλοντα όπου τα δορυφορικά σήματα παρεμβάλλονται ή παραποιούνται. Παράλληλα, εταιρείες όπως η Velos Rotors, που αναπτύσσει ηλεκτρικά ελικόπτερα και συστήματα κάθετης απογείωσης και προσγείωσης, και η Progressive Robotics, που αναπτύσσει λογισμικό για την αυτοματοποίηση εργασιών αποθήκευσης και διαχείρισης φορτίων, αποτυπώνουν το εύρος των τεχνολογιών που ενδιαφέρουν το fund.
Η διαφοροποίηση αυτή είναι σημαντική, καθώς η τεχνητή νοημοσύνη λειτουργεί ολοένα περισσότερο ως οριζόντια τεχνολογία, η οποία ενσωματώνεται στη βιομηχανία, στις μεταφορές, στην ενέργεια και σε εξειδικευμένες εφαρμογές υψηλών απαιτήσεων.
Τα αποτελέσματα των προηγούμενων funds
Η επενδυτική στρατηγική της Marathon στηρίζεται και στην εμπειρία που έχει αποκτήσει από τις προηγούμενες τοποθετήσεις της.
Το πρώτο fund δημιουργήθηκε το 2017, με κεφάλαια περίπου 32 εκατ. ευρώ, και πραγματοποίησε δέκα επενδύσεις. Σύμφωνα με τα στοιχεία που παρουσιάστηκαν από τη διαχειριστική ομάδα, το συγκεκριμένο fund έχει επιστρέψει στους επενδυτές καθαρές διανομές που αντιστοιχούν σε 2,1 φορές τα αρχικά κεφάλαιά τους. Η εκτίμηση της διοίκησης είναι ότι η απόδοση θα μπορούσε να ξεπεράσει το τριπλάσιο του αρχικού κεφαλαίου μέσα στην επόμενη διετία, εφόσον εξελιχθούν θετικά οι υπόλοιπες συμμετοχές. Στις εταιρείες που συνδέονται με την επενδυτική διαδρομή της Marathon περιλαμβάνονται οι Hack The Box, LearnWorlds, Netdata και Causaly. Το χαρτοφυλάκιο έχει επίσης συνδεθεί με σημαντικές εταιρικές συναλλαγές, όπως η εξαγορά της Augmenta από την CNH Industrial και της InAccel από την Intel, καθώς και με συναλλαγές που αφορούν συμμετοχές στις Hack The Box και LearnWorlds.
Το δεύτερο fund, που ξεκίνησε το 2020, συγκέντρωσε περίπου 85 εκατ. ευρώ, ανάλογα με το στάδιο και τα στοιχεία της συγκέντρωσης κεφαλαίων που έχουν δημοσιοποιηθεί, και πραγματοποίησε συνολικά 12 επενδύσεις. Η εμπειρία από τα προηγούμενα χαρτοφυλάκια αποτελεί κρίσιμο στοιχείο για τη συνέχιση της επενδυτικής δραστηριότητας. Στο venture capital, η απόδοση δεν εξαρτάται μόνο από την επιλογή των εταιρειών, αλλά και από τη δυνατότητα ανάπτυξής τους, την προσέλκυση επόμενων χρηματοδοτήσεων και την πραγματοποίηση εξαγορών ή άλλων συναλλαγών που επιτρέπουν την επιστροφή κεφαλαίων στους επενδυτές.
Το επόμενο στοίχημα για το ελληνικό venture capital
Η Marathon Venture Capital επιδιώκει να αξιοποιήσει την αυξανόμενη διεθνή παρουσία ιδρυτών ελληνικής καταγωγής, χρηματοδοτώντας επιχειρήσεις που απευθύνονται εξαρχής σε μεγάλες αγορές. Η επιλογή αυτή διευρύνει το πεδίο των επενδυτικών ευκαιριών πέρα από τα όρια της εγχώριας αγοράς, χωρίς να αποσυνδέει το fund από το ελληνικό τεχνολογικό οικοσύστημα. Οι τρεις νέες επενδύσεις στην τεχνητή νοημοσύνη αναδεικνύουν, παράλληλα, τη μετατόπιση του ενδιαφέροντος από τις γενικές εφαρμογές AI σε εξειδικευμένες λύσεις με σαφή επιχειρηματικό προσανατολισμό. Οι κατασκευές, η αυτοκινητοβιομηχανία και οι υποδομές των AI agents αποτελούν διαφορετικές αγορές, αλλά έχουν κοινή ανάγκη για τεχνολογίες που βελτιώνουν την παραγωγικότητα και μπορούν να αξιοποιηθούν σε διεθνή κλίμακα. Το κρίσιμο ζητούμενο για τη Marathon δεν είναι μόνο να εντοπίσει τις επόμενες υποσχόμενες startups, αλλά να τις υποστηρίξει ώστε να εξελιχθούν σε βιώσιμες, διεθνώς ανταγωνιστικές επιχειρήσεις. Η επιτυχία του τρίτου fund θα κριθεί από το κατά πόσο οι νέες συμμετοχές θα μετατρέψουν την τεχνολογική καινοτομία σε εμπορική ανάπτυξη και μετρήσιμη επενδυτική απόδοση.
