Η περίπτωση της VEON αποτελεί ένα ιδιαίτερα ενδιαφέρον διεθνές παράδειγμα ψηφιακού μετασχηματισμού ενός μεγάλου τηλεπικοινωνιακού ομίλου σε νέες επιχειρηματικές δραστηριότητες, πέρα από τον παραδοσιακό πυρήνα της κινητής και σταθερής τηλεφωνίας. Με παρουσία σε πέντε χώρες και περισσότερους από 150 εκατομμύρια πελάτες συνδεσιμότητας, ο όμιλος με έδρα το Ντουμπάι και εισηγμένος στο Nasdaq αναπτύσσει ένα ευρύ ψηφιακό οικοσύστημα που περιλαμβάνει χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, ψηφιακές πληρωμές, cloud, ψυχαγωγία, υγειονομικές υπηρεσίες και εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης.
Η στρατηγική αυτή αποκτά πλέον σαφή οικονομική αποτύπωση. Οι ψηφιακές δραστηριότητες παράγουν το 27,2% των συνολικών εσόδων της VEON, δηλαδή περισσότερο από το ένα τέταρτο του κύκλου εργασιών, ενώ τα έσοδά τους αυξήθηκαν κατά 45,9% στο τρίτο τρίμηνο. Το Digital EBITDA έφθασε τα 128 εκατ. δολάρια, με περιθώριο κέρδους 36%. Με ρυθμό ανάπτυξης σχεδόν τριπλάσιο από εκείνον των συνολικών εσόδων, η ψηφιακή δραστηριότητα μεταβάλλει σταδιακά τη σύνθεση και τη λειτουργική φυσιογνωμία του ομίλου.
Η εμπειρία της VEON αποκτά ιδιαίτερη σημασία
Αυτή ακριβώς τη μετάβαση αναμένεται να αναδείξει ο διευθύνων σύμβουλος του ομίλου, Kaan Terzioglu, στο διεθνές συνέδριο MWC26 Doha, στις 8-10 Νοεμβρίου 2026. Η εμπειρία της VEON αποκτά ιδιαίτερη σημασία για τον ευρύτερο τηλεπικοινωνιακό κλάδο, καθώς δείχνει πώς οι υφιστάμενες υποδομές, η πελατειακή βάση και η παρουσία σε μεγάλες αναδυόμενες αγορές μπορούν να αποτελέσουν αφετηρία για τη δημιουργία νέων ψηφιακών αγορών και πηγών εσόδων.
Η διεθνής ταυτότητα και η γεωγραφική εμβέλεια της VEON
Η VEON δραστηριοποιείται σε πέντε χώρες, το Πακιστάν, την Ουκρανία, το Μπανγκλαντές, το Καζακστάν και το Ουζμπεκιστάν, οι οποίες έχουν συνολικό πληθυσμό άνω των 520 εκατομμυρίων κατοίκων. Η γεωγραφική αυτή διασπορά προσφέρει πρόσβαση σε μεγάλες αγορές με σημαντικές ανάγκες ανάπτυξης τηλεπικοινωνιακών υποδομών και ψηφιακών υπηρεσιών. Η επιχειρηματική της παρουσία οργανώνεται μέσα από τοπικούς τηλεπικοινωνιακούς παρόχους και ψηφιακές πλατφόρμες. Η Jazz στο Πακιστάν, η Kyivstar στην Ουκρανία, η Banglalink στο Μπανγκλαντές και η Beeline στο Καζακστάν και το Ουζμπεκιστάν αποτελούν τους βασικούς επιχειρησιακούς πυλώνες του ομίλου.
Η VEON εξυπηρετεί περίπου 152 εκατομμύρια πελάτες συνδεσιμότητας, ενώ οι ψηφιακοί χρήστες της ξεπερνούν τα 221 εκατομμύρια. Η δεύτερη κατηγορία περιλαμβάνει χρήστες διαφορετικών ψηφιακών υπηρεσιών και δεν ταυτίζεται με τον αριθμό των συνδρομητών τηλεπικοινωνιών.
Η διαφοροποίηση των δραστηριοτήτων είναι εμφανής στις επιμέρους αγορές. Στο Πακιστάν, η JazzCash έχει αναπτύξει σημαντική παρουσία στις ψηφιακές πληρωμές και στις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες. Στο Μπανγκλαντές, η Banglalink επεκτείνεται στην ψηφιακή ψυχαγωγία και στις πληρωμές. Στην Ουκρανία, η Kyivstar ενισχύει τις δραστηριότητές της στο cloud, στην ψηφιακή υγεία και στις υπηρεσίες προς επιχειρήσεις. Στο Καζακστάν και στο Ουζμπεκιστάν, η Beeline διευρύνει το χαρτοφυλάκιό της με ψηφιακές εφαρμογές, χρηματοοικονομικές υπηρεσίες και νέες τηλεπικοινωνιακές δυνατότητες.
Η διεθνής παρουσία της VEON δεν αποτελεί απλώς γεωγραφική επέκταση. Είναι το υπόβαθρο για την ανάπτυξη ενός επιχειρηματικού μοντέλου που αξιοποιεί τις τηλεπικοινωνιακές υποδομές ως βάση για δραστηριότητες με διαφορετικά χαρακτηριστικά και πηγές εσόδων.
Τα οικονομικά αποτελέσματα του τρίτου τριμήνου
Τα συνολικά έσοδα της VEON διαμορφώθηκαν σε 1,307 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 17,2% σε ετήσια βάση. Το EBITDA ανήλθε σε 577 εκατ. δολάρια, καταγράφοντας άνοδο 10,1%. Σε επίπεδο εννεαμήνου, τα έσοδα έφθασαν τα 3,779 δισ. δολάρια, αυξημένα κατά 17,1%, ενώ το EBITDA διαμορφώθηκε σε 1,645 δισ. δολάρια, με άνοδο 11%.
Η καθαρή κερδοφορία του τρίτου τριμήνου ανήλθε σε 225 εκατ. δολάρια, εκ των οποίων 187 εκατ. δολάρια αναλογούν στους μετόχους της VEON. Τα απομειωμένα κέρδη ανά ADS διαμορφώθηκαν σε 2,67 δολάρια.
Οι ψηφιακές δραστηριότητες αποκτούν όλο και μεγαλύτερο οικονομικό βάρος
Το πλέον χαρακτηριστικό στοιχείο των αποτελεσμάτων είναι η διαφορετική ταχύτητα ανάπτυξης των δύο βασικών επιχειρηματικών τομέων. Τα έσοδα από τηλεπικοινωνίες και υποδομές αυξήθηκαν κατά 9,2%, φθάνοντας τα 952 εκατ. δολάρια, ενώ τα ψηφιακά έσοδα αυξήθηκαν κατά 45,9%, στα 355 εκατ. δολάρια.
Έτσι, οι ψηφιακές δραστηριότητες αντιπροσωπεύουν πλέον το 27,2% του συνολικού κύκλου εργασιών, έναντι 21,8% την αντίστοιχη περίοδο του 2025. Η μεταβολή αυτή δεν αφορά απλώς την αύξηση μιας επιμέρους κατηγορίας υπηρεσιών, αλλά τη σταδιακή αναδιάρθρωση της ίδιας της πηγής εσόδων του ομίλου.
Ακόμη πιο ενδιαφέρουσα είναι η εξέλιξη της κερδοφορίας. Το Digital EBITDA αυξήθηκε κατά 54,5%, φθάνοντας τα 128 εκατ. δολάρια, με περιθώριο EBITDA 36%. Το ποσό αντιστοιχεί περίπου στο 22,2% του συνολικού EBITDA του ομίλου. Η υψηλότερη ταχύτητα ανάπτυξης της ψηφιακής κερδοφορίας σε σχέση με τα συνολικά λειτουργικά αποτελέσματα δείχνει ότι οι νέες δραστηριότητες αποκτούν ολοένα μεγαλύτερη οικονομική σημασία.
Στις χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, τα έσοδα αυξήθηκαν κατά 54,2%, φθάνοντας τα 166 εκατ. δολάρια στο τρίμηνο. Για το εννεάμηνο ανήλθαν σε 451 εκατ. δολάρια, αυξημένα κατά 48,2%, ενώ οι πελάτες των συγκεκριμένων υπηρεσιών έφθασαν τα 59,7 εκατομμύρια.
Συνολικά, οι ψηφιακοί χρήστες του ομίλου ανήλθαν σε 221,1 εκατομμύρια, καταγράφοντας αύξηση 8,2%. Πρόκειται για μια μεγάλη βάση δυνητικών και υφιστάμενων πελατών, πάνω στην οποία η VEON μπορεί να αναπτύσσει διαφορετικές υπηρεσίες, πέρα από τη συνδεσιμότητα.
Η τηλεπικοινωνιακή βάση και το μοντέλο Multiplay
Παρά την επέκταση σε νέες δραστηριότητες, οι τηλεπικοινωνίες εξακολουθούν να αποτελούν τη βασική οικονομική υποδομή της VEON. Η αύξηση των εσόδων από τηλεπικοινωνίες και υποδομές κατά 9,2% δείχνει ότι ο παραδοσιακός επιχειρηματικός πυρήνας διατηρεί τη δυναμική του και χρηματοδοτεί σε σημαντικό βαθμό την περαιτέρω ανάπτυξη.
Το μέσο έσοδο ανά συνδρομητή κινητής τηλεφωνίας (ARPU) αυξήθηκε κατά 4,7%, στα 1,8 δολάρια, αντανακλώντας την τιμολογιακή πολιτική, την αύξηση της χρήσης δεδομένων και την εμπορική αξιοποίηση των δικτύων.
Ιδιαίτερη σημασία έχει το μοντέλο Multiplay, μέσω του οποίου οι πελάτες χρησιμοποιούν συνδυαστικά περισσότερες από μία υπηρεσίες. Η συγκεκριμένη κατηγορία αριθμούσε 44,7 εκατομμύρια πελάτες, αυξημένους κατά 2,9%. Το μέσο έσοδο ανά πελάτη είναι 4,2 φορές υψηλότερο από εκείνο των χρηστών που χρησιμοποιούν αποκλειστικά υπηρεσίες φωνής.
Το συγκεκριμένο στοιχείο εξηγεί τη στρατηγική σύνδεσης των τηλεπικοινωνιακών υπηρεσιών με τις ψηφιακές εφαρμογές. Η VEON δεν επιδιώκει μόνο να αυξήσει τον αριθμό των συνδρομητών της, αλλά να διευρύνει το εύρος των υπηρεσιών που καταναλώνει κάθε πελάτης, αυξάνοντας παράλληλα την εμπορική αξία της πελατειακής της βάσης.
Νέες εξαγορές και στρατηγικές συνεργασίες
Η επιχειρηματική στρατηγική συνοδεύεται από συγκεκριμένες κινήσεις επέκτασης σε νέους τεχνολογικούς τομείς.
Στο Ουζμπεκιστάν, η VEON ανακοίνωσε την εξαγορά της Perfectum, ενισχύοντας το χαρτοφυλάκιο συχνοτήτων της Beeline Uzbekistan και τη θέση της στην τοπική αγορά.
Στην Ουκρανία, η Kyivstar προχωρά στην εξαγορά της GigaCloud, με στόχο την ενίσχυση των υπηρεσιών cloud προς επιχειρήσεις και τη διεύρυνση της παρουσίας της σε μια αγορά που αποκτά ολοένα μεγαλύτερη σημασία για τις ψηφιακές υποδομές.
Παράλληλα, η δεκαετής στρατηγική συμφωνία με την Amdocs αποσκοπεί στη βελτίωση της διαχείρισης των τεχνολογικών συστημάτων και στην ενίσχυση του μοντέλου Digital Operator.
Στο Μπανγκλαντές, ο όμιλος εξασφάλισε έγκριση για άδεια ψηφιακής τραπεζικής, ενώ η υπηρεσία πληρωμών Mukto Pay ξεκίνησε τη λειτουργία της τον Νοέμβριο. Στο Καζακστάν υπέγραψε πενταετές μνημόνιο συνεργασίας με την Εθνική Τράπεζα της χώρας για την ανάπτυξη ψηφιακών πληρωμών και τη διασύνδεσή τους με τις εθνικές υποδομές πληρωμών.
Σημαντική είναι και η συνεργασία με τη Starlink για την ανάπτυξη δορυφορικής συνδεσιμότητας. Οι σχετικές υπηρεσίες έχουν ήδη ξεκινήσει στο Καζακστάν και στο Μπανγκλαντές, ενώ μαζί με την Ουκρανία καλύπτουν πλέον περισσότερους από 13 εκατομμύρια συνδρομητές στις αγορές της VEON.
Τέλος, η συμφωνία για την απόκτηση της JungoTV εντάσσεται στην προσπάθεια διεύρυνσης των δραστηριοτήτων ψηφιακής ψυχαγωγίας και διανομής περιεχομένου.
Οι κινήσεις αυτές δείχνουν ότι ο ψηφιακός μετασχηματισμός της VEON δεν περιορίζεται στην ανάπτυξη εφαρμογών πάνω στα υφιστάμενα δίκτυα. Περιλαμβάνει εξαγορές, νέες άδειες, στρατηγικές συνεργασίες και επενδύσεις σε υποδομές που δημιουργούν διαφορετικές επιχειρηματικές δυνατότητες.
Ρευστότητα, επενδύσεις και νέες προβλέψεις για το 2026
Η οικονομική εικόνα συνοδεύεται από σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα και σχετικά χαμηλή μόχλευση. Στις 30 Σεπτεμβρίου 2026, τα ταμειακά διαθέσιμα και ισοδύναμα ανέρχονταν σε 2,033 δισ. δολάρια, ενώ ο δείκτης μόχλευσης διαμορφωνόταν σε 1,05 φορές. Οι ελεύθερες ταμειακές ροές έφθασαν τα 201 εκατ. δολάρια στο τρίτο τρίμηνο, παρουσιάζοντας μείωση 33,8% σε ετήσια βάση. Ωστόσο, εάν εξαιρεθούν τα έσοδα από εκποιήσεις περιουσιακών στοιχείων, οι ελεύθερες ταμειακές ροές αυξήθηκαν κατά 91,8%.
Ο όμιλος συνεχίζει επίσης το πρόγραμμα επαναγοράς ιδίων μετοχών. Έχει ήδη επαναγοράσει 1,55 εκατομμύρια ADSs, συνολικής αξίας 112,5 εκατ. δολαρίων, στο πλαίσιο προγράμματος συνολικού ύψους 2,9 εκατομμυρίων ADSs. Από αυτές, 1,08 εκατομμύρια, που αντιστοιχούν στο 1,5% των εκδομένων μετοχών, ακυρώθηκαν στις 20 Οκτωβρίου 2026.
Μετά τις επιδόσεις του εννεαμήνου, η διοίκηση αναθεώρησε προς τα πάνω το μεσαίο σημείο των ετήσιων προβλέψεων. Ειδικότερα, η αύξηση των εσόδων για το 2026 εκτιμάται πλέον στο 16%-18%, έναντι προηγούμενης πρόβλεψης 15%-18%. Η αύξηση του EBITDA αναμένεται στο 10%-12%, από προηγούμενη εκτίμηση 9%-12%. Η ένταση των κεφαλαιουχικών δαπανών, εξαιρουμένης της Ουκρανίας, παραμένει στο 15%-17% των εσόδων. Η επόμενη σημαντική παρουσίαση της διοίκησης είναι προγραμματισμένη για τις 16 Νοεμβρίου 2026, στο πλαίσιο του Capital Markets Day, όπου αναμένεται να αναλυθούν οι μακροπρόθεσμες στρατηγικές προτεραιότητες και οι αναπτυξιακοί στόχοι του ομίλου.
Kaan Terzioglu: Η στρατηγική πίσω από τον ψηφιακό μετασχηματισμό
Ο Kaan Terzioglu, διευθύνων σύμβουλος και μέλος του διοικητικού συμβουλίου της VEON, είναι ένα από τα στελέχη με μακρά διεθνή διαδρομή στον χώρο των τηλεπικοινωνιών, της τεχνολογίας και της επιχειρηματικής στρατηγικής.
Ανέλαβε την ηγεσία της VEON το 2019, αρχικά μέσα από θέσεις συνδιοίκησης και επιχειρησιακής ευθύνης, ενώ από τον Ιούνιο του 2021 βρίσκεται στη θέση του Group CEO. Τον Ιούνιο του 2023 εντάχθηκε και στο διοικητικό συμβούλιο της εταιρείας. Πριν από την ένταξή του στη VEON, διετέλεσε διευθύνων σύμβουλος της Turkcell από το 2015 έως το 2019, περίοδο κατά την οποία προώθησε τον μετασχηματισμό της εταιρείας σε πάροχο ολοκληρωμένων τηλεπικοινωνιακών και τεχνολογικών υπηρεσιών. Η εμπειρία αυτή συνδέεται άμεσα με τη σημερινή στρατηγική του στη VEON.
Η επαγγελματική του πορεία ξεκίνησε το 1990 στην Arthur Andersen, όπου εργάστηκε σε Τουρκία, Ηνωμένες Πολιτείες και Βέλγιο, αναλαμβάνοντας θέσεις στους τομείς του ελέγχου, της πληροφορικής, της ασφάλειας συστημάτων και της ψηφιακής στρατηγικής. Από το 1999 έως το 2012 κατείχε σειρά περιφερειακών και διεθνών διοικητικών θέσεων στη Cisco, με αρμοδιότητες που κάλυπταν τις τεχνολογίες, τις πωλήσεις και την ανάπτυξη επιχειρηματικών δραστηριοτήτων στην περιοχή EMEA. Κατά την περίοδο 2012-2015 συμμετείχε στα διοικητικά συμβούλια σημαντικών τουρκικών επιχειρήσεων, μεταξύ των οποίων η Akbank, η Aksigorta, η Teknosa και η CarrefourSA.
Είναι απόφοιτος Διοίκησης Επιχειρήσεων του Πανεπιστημίου Bogazici της Κωνσταντινούπολης και πιστοποιημένος ορκωτός λογιστής. Παράλληλα, συμμετέχει στο διοικητικό συμβούλιο της GSMA, του διεθνούς οργανισμού της βιομηχανίας κινητής τηλεφωνίας, ενώ προεδρεύει στο διοικητικό συμβούλιο του GSMA Foundation. Το 2019 τιμήθηκε με το βραβείο «Outstanding Contribution to the Industry» της GSMA, για τη συμβολή του στη διαμόρφωση ενός μοντέλου ψηφιακού μετασχηματισμού για τον τηλεπικοινωνιακό κλάδο.
Η παρουσία του στο MWC26 Doha, στις 8-10 Νοεμβρίου, αποκτά ιδιαίτερο ενδιαφέρον στο πλαίσιο της στρατηγικής που εφαρμόζει στη VEON. Σύμφωνα με το πρόγραμμα της διοργάνωσης, συμμετέχει στο Digital Leadership Forum στις 8 Νοεμβρίου και έχει προγραμματισμένη κεντρική ομιλία στις 9 Νοεμβρίου, με θέμα «The Infrastructure of Intelligence». Η διαδρομή του από την Arthur Andersen και τη Cisco έως την Turkcell και τη VEON συνδέεται με μια σταθερή επιχειρηματική κατεύθυνση: την αξιοποίηση των τηλεπικοινωνιακών υποδομών ως αφετηρίας για την ανάπτυξη ολοκληρωμένων τεχνολογικών και ψηφιακών υπηρεσιών.
Ιδιαίτερη είναι και η προσωπική σχέση του Kaan Terzioglu με την Ελλάδα, καθώς η σύζυγός του είναι Ελληνίδα και ο ίδιος επισκέπτεται συχνά τη χώρα. Έχει, μάλιστα, πολύ καλή γνώση της ελληνικής αγοράς τηλεπικοινωνιών, των επιχειρηματικών εξελίξεων και των προοπτικών του κλάδου.
Από τον τηλεπικοινωνιακό πάροχο στον ψηφιακό οργανισμό
Η περίπτωση της VEON έχει ενδιαφέρον για ολόκληρη τη διεθνή τηλεπικοινωνιακή αγορά, επειδή αποτυπώνει στην πράξη μια διαφορετική αντίληψη για τον ρόλο των τηλεπικοινωνιακών επιχειρήσεων. Τα δίκτυα, οι συνδρομητές και οι υποδομές παραμένουν αναγκαία, αλλά η ανάπτυξη δεν εξαρτάται πλέον αποκλειστικά από τις υπηρεσίες φωνής, δεδομένων και συνδεσιμότητας. Η παραγωγή εσόδων από χρηματοοικονομικές υπηρεσίες, cloud, ψηφιακή ψυχαγωγία και άλλες τεχνολογικές εφαρμογές δημιουργεί ένα νέο επιχειρηματικό πεδίο, στο οποίο η VEON επιχειρεί να αξιοποιήσει την κλίμακα και τη διεθνή παρουσία της.
Η αύξηση των ψηφιακών εσόδων κατά 45,9%, έναντι 17,2% των συνολικών εσόδων, είναι η πιο χαρακτηριστική ένδειξη ότι αυτή η στρατηγική έχει ήδη αρχίσει να αποτυπώνεται στα οικονομικά αποτελέσματα. Το ζητούμενο πλέον είναι πόσο γρήγορα θα συνεχίσει να αυξάνεται η συμμετοχή των νέων δραστηριοτήτων στον κύκλο εργασιών και στην κερδοφορία.
Για τον διεθνή τηλεπικοινωνιακό κλάδο, ο Kaan Terzioglu και η VEON αποτελούν ένα πραγματικό επιχειρηματικό παράδειγμα του πώς μπορεί να εξελιχθεί ένας τηλεπικοινωνιακός όμιλος σε έναν ευρύτερο ψηφιακό οργανισμό.
