Η μεγαλύτερη εξαγορά στην ιστορία της Schneider Electric αφορά στην αμερικανική PTC, ενισχύοντας σημαντικά τη θέση του στον βιομηχανικό σχεδιασμό, το engineering και το industrial software. Το τίμημα και ο τρόπος χρηματοδότησης προκάλεσαν, ωστόσο, ισχυρές πιέσεις στη μετοχή της Schneider.
Η Schneider Electric συμφώνησε να εξαγοράσει την αμερικανική PTC έναντι 205 δολαρίων ανά μετοχή, σε μια συναλλαγή που αποτιμά τα ίδια κεφάλαια της PTC περίπου στα 22,6 δισ. δολάρια και την επιχειρηματική αξία της στα 23,7 δισ. δολάρια. Η προσφορά αντιστοιχεί σε premium 42,3% έναντι της τελευταίας τιμής κλεισίματος της PTC και 46,1% έναντι του μέσου όρου της μετοχής της κατά τις προηγούμενες 30 συνεδριάσεις. Η ολοκλήρωση της συμφωνίας τοποθετείται έως το τρίτο τρίμηνο του 2027, υπό την προϋπόθεση των απαιτούμενων εγκρίσεων. Η PTC, με έδρα τη Βοστώνη, αποτελεί σημαντικό προμηθευτή λογισμικού για τον σχεδιασμό, την ανάπτυξη, την κατασκευή και τη διαχείριση του κύκλου ζωής βιομηχανικών προϊόντων. Η Schneider δεν αποκτά απλώς μια εταιρεία software. Επεκτείνει την παρουσία της σε ένα κρίσιμο τμήμα της βιομηχανικής αλυσίδας, από τον σχεδιασμό ενός προϊόντος μέχρι την παραγωγή και τη λειτουργία του. Με την PTC, οι δραστηριότητες Software & Services αναμένεται να αντιστοιχούν περίπου στο 24% των συνολικών εσόδων της Schneider σε pro forma βάση. Το νέο σχήμα θα διαθέτει περισσότερους από 15.000 εργαζομένους στο software και θα απευθύνεται σε περισσότερους από 50.000 πελάτες.
Πάνω από 7.000 εργαζόμενοι και 30.000 πελάτες η PTC. Στο 1,05 δισ. ευρώ οι εκτιμώμενες συνέργειες
Η PTC διαθέτει περισσότερους από 7.000 εργαζομένους και πάνω από 30.000 πελάτες διεθνώς, με ισχυρή παρουσία στην αμερικανική αγορά. Για τη Schneider, η αξία της εξαγοράς βρίσκεται και στη δυνατότητα διασταυρούμενων πωλήσεων. Το παγκόσμιο δίκτυο της Schneider μπορεί να διευρύνει την αγορά των λύσεων της PTC, ενώ τα προϊόντα της PTC μπορούν να ενσωματωθούν σε μεγαλύτερες λύσεις της Schneider. Η κίνηση έρχεται μετά και την εξαγορά της Cognite, ενισχύοντας την κατεύθυνση του ομίλου προς το βιομηχανικό software και τα δεδομένα. Η Schneider υπολογίζει περίπου 250 εκατ. ευρώ ετήσιες εξοικονομήσεις κόστους μέχρι το τρίτο έτος μετά την ολοκλήρωση της εξαγοράς. Παράλληλα, προβλέπει περίπου 800 εκατ. ευρώ ετήσιες συνέργειες εσόδων, κυρίως από cross-selling, γεωγραφική επέκταση και αξιοποίηση των συμπληρωματικών πελατειακών βάσεων. Συνολικά, οι εκτιμώμενες συνέργειες φθάνουν περίπου 1,05 δισ. ευρώ ετησίως σε πλήρη ανάπτυξη. Η Schneider εκτιμά ακόμη ότι η συμφωνία θα είναι θετική για τα προσαρμοσμένα κέρδη ανά μετοχή από το πρώτο έτος πλήρους ενοποίησης.
Το μέγεθος της συμφωνίας επηρεάζει άμεσα τη χρηματοοικονομική δομή της Schneider. Η χρηματοδότηση θα στηριχθεί σε περίπου 5-6 δισ. ευρώ από νέα έκδοση μετοχών και περίπου 16-17 δισ. ευρώ νέο χρέος. Παράλληλα, η Schneider προγραμματίζει παύση του προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών το 2027 και το 2028. Αυτό είναι ένα από τα σημεία που αξιολογεί πλέον η αγορά, καθώς η Schneider χρησιμοποιεί σημαντικό μέρος της χρηματοοικονομικής της ισχύος για τη συγκεκριμένη εξαγορά.
Η αγορά «αντάμοιψε» τη Schneider με πτώση μετοχής περίπου 10%. Schneider, AVEVA, Cognite και τώρα PTC
Η πρώτη αντίδραση των επενδυτών ήταν ιδιαίτερα αρνητική. Η μετοχή της Schneider Electric υποχώρησε σχεδόν 10% στο Παρίσι, φθάνοντας κοντά στα 274 ευρώ, με την πτώση να αντιστοιχεί σε απώλεια περίπου 18 δισ. δολαρίων χρηματιστηριακής αξίας. Η αγορά αντέδρασε κυρίως στο μέγεθος του τιμήματος, στο premium που προσφέρεται για την PTC και στο πρόσθετο χρηματοδοτικό βάρος. Αντίθετα, η μετοχή της PTC ενισχύθηκε περίπου 34%, καθώς οι επενδυτές ενσωμάτωσαν άμεσα το premium της προσφοράς των 205 δολαρίων. Η αντίδραση αυτή θέτει το βασικό ερώτημα της συμφωνίας: θα αποδώσουν οι συνέργειες και η ανάπτυξη που προβλέπει η Schneider αρκετά ώστε να δικαιολογήσουν το τίμημα των 22,6 δισ. δολαρίων και το νέο χρηματοδοτικό βάρος;
Η εξαγορά εντάσσεται σε μια ευρύτερη μετατόπιση της Schneider Electric προς ένα μοντέλο στο οποίο το software και οι ψηφιακές υπηρεσίες αποκτούν μεγαλύτερο βάρος. Με την AVEVA, την Cognite και τώρα την PTC, ο όμιλος δημιουργεί ένα ευρύ χαρτοφυλάκιο λογισμικού που καλύπτει διαφορετικά επίπεδα της βιομηχανικής λειτουργίας. Η PTC προσθέτει ειδικά το κομμάτι του product design, engineering και product lifecycle management, επεκτείνοντας τη Schneider προς το upstream της βιομηχανικής παραγωγής.
Η εξαγορά της PTC είναι η μεγαλύτερη στην ιστορία της Schneider Electric και αλλάζει ουσιαστικά το μέγεθος του software χαρτοφυλακίου της. Η στρατηγική είναι σαφής: μεγαλύτερη παρουσία στον βιομηχανικό σχεδιασμό και το engineering, περισσότερες ψηφιακές υπηρεσίες και ισχυρότερη θέση σε ολόκληρο τον κύκλο ζωής των βιομηχανικών προϊόντων. Το κρίσιμο, όμως, είναι πλέον η εκτέλεση. Η Schneider πρέπει να αποδείξει ότι οι 250 εκατ. ευρώ εξοικονομήσεων και τα περίπου 800 εκατ. ευρώ πρόσθετων εσόδων μπορούν να μετατραπούν σε πραγματικά οικονομικά αποτελέσματα.
