Η Anthropic ετοιμάζεται να περάσει από την αγορά των ιδιωτικών επενδύσεων στη Wall Street, με την αρχική δημόσια προσφορά (IPO) να μπορεί να οδηγήσει σε αποτίμηση άνω των 2 τρισ. δολ.
Ωστόσο, στοιχεία από το προσχέδιο του ενημερωτικού δελτίου της Anthropic, που εξέτασε το Reuters, δείχνουν και την άλλη πλευρά της κούρσας για την τεχνητή νοημοσύνη. Πίσω από την εκρηκτική αύξηση των εσόδων βρίσκεται ένα μοντέλο που απαιτεί τεράστιες επενδύσεις σε υπολογιστική ισχύ, μακροχρόνιες δεσμεύσεις εκατοντάδων δισεκατομμυρίων και ολοένα μεγαλύτερη εξάρτηση από τους ίδιους τεχνολογικούς ομίλους που είναι ταυτόχρονα συνεργάτες και ανταγωνιστές της.
Το 2025 η Anthropic, δημιουργός του Claude, εμφάνισε έσοδα περίπου 4,6 δισ. δολ., περίπου δώδεκα φορές περισσότερα από έναν χρόνο νωρίτερα. Ωστόσο, την ίδια χρονιά κατέγραψε λειτουργική ζημία περίπου 8,1 δισ. δολ. Η καθαρή ζημία έφτασε σχεδόν τα 42 δισ. δολ., με μεγάλο μέρος της διαφοράς να συνδέεται με λογιστικές επιβαρύνσεις και όχι με αντίστοιχη λειτουργική δαπάνη.
Το μεγαλύτερο ίσως στοιχείο του φακέλου βρίσκεται μπροστά από την εταιρεία. Η Anthropic έχει δεσμευτεί για τουλάχιστον 518 δισ. δολ. σε υποδομές, υπολογιστική ισχύ και σχετικές συμφωνίες μέσα στην επόμενη δεκαετία. Περίπου το 80% αυτών των υποχρεώσεων είναι μη ακυρώσιμο ή απαιτεί πληρωμή ανεξάρτητα από το αν χρησιμοποιηθεί όλη η συμφωνημένη δυναμικότητα. Η εταιρεία υποστηρίζει ότι η πρόσβαση σε υπολογιστική ισχύ αποτελεί πλέον βασικό περιορισμό για την ανάπτυξη προηγμένων μοντέλων AI.
Μόνο οι συμφωνίες με Google, Amazon και Microsoft αντιστοιχούν σε τουλάχιστον 111,1 δισ. δολ, 110 δισ. δολ. και 31,4 δισ. δολ. αντίστοιχα. Παράλληλα, η Anthropic έχει σημαντικές υποχρεώσεις για εξοπλισμό της Broadcom, ενώ έχει συνάψει συμφωνίες για πρόσθετη υπολογιστική ισχύ με την xAI και την AMD.
Εδώ βρίσκεται και ένα από τα πιο ενδιαφέροντα σημεία του ενημερωτικού δελτίου. Amazon και Google δεν είναι απλώς προμηθευτές της Anthropic. Είναι επενδυτές, πάροχοι υποδομών και κανάλια διανομής του Claude, αλλά και ανταγωνιστές στην αγορά της AI. Σύμφωνα με το Reuters, το 47% των εσόδων της Anthropic το 2025 πέρασε μέσω των cloud marketplaces των δύο εταιρειών. Η ίδια η Anthropic αναγνωρίζει ότι οι διαφορετικοί αυτοί ρόλοι μπορεί να δημιουργούν συμφέροντα που δεν ευθυγραμμίζονται πλήρως με τα δικά της.
Και υπάρχει ακόμη μία ιδιαιτερότητα. Η είσοδος στο χρηματιστήριο δεν σημαίνει ότι οι ιδρυτές παραδίδουν τον έλεγχο στους νέους μετόχους. Η προτεινόμενη δομή προβλέπει Founder LLC των επτά συνιδρυτών, με ειδική μετοχή Class F που θα τους δίνει συνολικά 50,1% της ψήφου σε βασικά εταιρικά ζητήματα. Η Anthropic θα συνεχίσει επίσης να λειτουργεί ως Public Benefit Corporation, επιτρέποντας στη διοίκηση να λαμβάνει υπόψη την αποστολή της εταιρείας και το δημόσιο όφελος παράλληλα με τα συμφέροντα των μετόχων. Το ίδιο το ενημερωτικό δελτίο προειδοποιεί ότι αυτή η δομή μπορεί σε ορισμένες περιπτώσεις να οδηγήσει σε αποφάσεις που συγκρούονται με τα οικονομικά συμφέροντα των μετόχων της Class A.
Στο ίδιο πλαίσιο εντάσσονται και οι προειδοποιήσεις για την ίδια την AI. Η Anthropic ενημερώνει τους υποψήφιους επενδυτές ότι τα προηγμένα μοντέλα μπορεί να δημιουργήσουν «καταστροφικούς ή υπαρξιακούς κινδύνους» για την ανθρωπότητα και αναφέρεται, μεταξύ άλλων, σε πιθανές συμπεριφορές όπως η αντίσταση στον τερματισμό λειτουργίας και η χειραγώγηση πληροφοριών.
Έτσι, το IPO της Anthropic δεν είναι απλώς μια ακόμη είσοδος μιας εταιρείας AI στο χρηματιστήριο. Το ενημερωτικό δελτίο αποτυπώνει με ασυνήθιστα καθαρό τρόπο το οικονομικό μοντέλο της σημερινής κούρσας στην τεχνητή νοημοσύνη. Η αγορά καλείται να αποτιμήσει μια εταιρεία με εκρηκτική ανάπτυξη, αλλά και με τεράστιες ανάγκες σε υπολογιστική ισχύ, μεγάλες μακροχρόνιες υποχρεώσεις, σημαντικές εξαρτήσεις από Big Tech και μια διοίκηση που διατηρεί τον έλεγχο της στρατηγικής της.
